智取惡魔:秘密的自由和成功

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洛瑞格雷納的洞察力和實用的書,發明它,賣掉它,銀行它!應該是必讀名單的人誰願意拿一個想法,把它變成一個真正的業務上。“ -馬克·庫班 “雖然大多數人寫一本書為了賺錢
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高的台北當舖預期收益,他們應該考慮傾斜自己的投資組合(有較高的分配)

 我的台北當舖文章的忠實讀者與我聯繫,以便討論目前的估值和價值導向的策略。他指出:"不要緊,哪種方法你喜歡:價值投資者不喜歡台灣股市現在是"

他還指出,雖然摩根士丹利世界指數目前包含58.6%的台灣股票,iShares安碩MSCI全球價值因素UCITSETF的基礎上,MSCI世界增強價值指數,只包含了38.8%,台灣股市。然後,他引述MEB麥嘉華:"值方法效果不只是在最廉價的市場投資,而且還能避免最昂貴的。"

如表所示,非台灣和新興市場的價值型股票有顯著較低的價格相對既賬面價值與收益比台灣做的價值型股票。這意味著他們也有顯著較高的預期收益。金融經濟學家預計使用的實際收益的措施之一採用了P/E比率,它給你一個收益率的倒數。

因此台北機車借款,對於三個大型價值型基金的實際預期收益(DFUVX,DFVIX和DFEVX)為6.7%(國內大型值),7.9%(國際發達市場的較大值)和11.1%(新興市場大的台北汽車借款值),分別為。對於對小價值型基金(DFSVX和DISVX)的,預期實際回報率分別為6.4%(國內小型值)和8.5%(國際發達市場很小的值)。
 返回不是台北汽車借款唯一目標

顯然,如果投資者想要更高的預期收益,他們應該考慮傾斜自己的投資組合(有較高的分配)國際發達市場價值型股票和新興市場的價值型股票。然而,收入最高的台北當鋪預期收益通常不是投資者的唯一目標,或唯一的考慮因素。

如果獲得最高預期收益率可能,事實上,投資者的唯一考慮,我們可能會集中投資組合,以比是謹慎更大程度。考慮以下。多數被動管理值基金,如指數基金,通常歸類一個股票作為兩種方式中的一個值或生長。

第一公共方法是將市場劃分為兩半。用最低的價格相對於一些度量股票(如賬面價值,盈利,現金流,分紅或銷售)被認為是價值型股票。相對於該指標最高價格的股票,成為成長股。

第二種常見的約定是分割市場三種方式。基於給定度量的股票的台北當鋪最低的30%被分類為值,在中間的股票被分類為核心,和最高30​​%被分類為增長。這樣做可以為投資者提供了很大的多樣化,足以最大限度地降低個股的個別風險。

濃度的台北當鋪增加

鑑於這兩個"辦法",用最低的價格股票的30%的方法會比使用50%的規則,一個更高的預期收益。原因是該值溢價基本上是單調的,因為你去十分位數增長。最高價的股票有最低的收益,並具有最高回報率最低的價格的股票。因此台北當鋪,如果投資者尋求比那些可以從股市的底部30%的較高預期收益,它們可能會限制他們的藏品,比方說,底部的20%。

把它更進一步,你可以自己只是底部的台北當鋪10%。並進一步把它,你可以擁有的底部1%,或用最低的價格甚至可能是單只股票。當然,大多數投資者不願意冒這樣的風險集中。

換句話說,有預期收益和多元化之間的台北當舖權衡。當涉及到大的台北機車借款價值型股票,共同基金或許應該持有,至少,要有效多樣化200股。

對於較小的個股,往往有更多的個別風險,共同基金很可能要舉行該數字的幾倍。當你增加的股票數量,可以減少個別風險,但你也較低的預期回報率。關鍵是台北機車借款要在兩者之間找到適當的台北當舖平衡。

特殊風險

同樣的原則也適用於擁有台灣股市和國際發達國家和新興市場股票。是的,你可以通過降低您分配到台灣價值型股票和更重的加權國際發展,特別是新興市場,價值型股票增加你今天的台北機車借款預期收益。但是,這樣做也會降低你的多樣化程度,增加特殊風險。同樣,我們有相同的權衡。

我的建議是創建一個明確界定暴露你相信台灣提供多樣化之間的審慎量量,國際發達國家和新興市場國家的台北當舖投資政策聲明。然後堅持到底,一路上重新平衡。

當一個資產類別性能優於(和它的價值衡量標準可能會增加,從而降低其相對預期收益),你會出售一些它來買跑輸大市(現在可能具有較高的預期收益)的資產類別。這樣一來,你會留下足夠的多元化,還有價值策略。

還有要強調更重要的一點。雖然相對於價值指標做預測更高的回報低廉的價格,這些高收益預期,不能保證。較低的價格也是一個指標,從傳統的金融學角度至少,這更多的風險目前存在。換句話說,較高預期收益不是免費的午餐。
你可以看到證據,通過查看維度基金顧問(DFA)管理的價值型基金的台北當舖價值指標,支持他的台北汽車借款主張。(全面披露:我的公司,白金漢宮,建議DFA基金在構建客戶投資組合)。下表比較價格與賬面價值(P/B)和價格對盈利(P/E),比該公司的台北汽車借款國內[美]價值型基金與它們的國際[非台灣]價值基金。
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